Botezată AeRO, această piaţă alternativă lansată de BVB la sfârşitul lunii februarie a fost creată din nevoia de a furniza antreprenorilor o alternativă de finanţare pentru dezvoltare. Este vorba de un segment de piaţă dedicat listării companiilor la început de drum, ca să îşi finanţeze proiectele, poveştile lor de creştere, să îşi sporeasca vizibilitatea şi să contribuie la dezvoltarea mediului de afaceri.
Conform precizărilor BVB, sistemul alternativ de tranzacţionare nu este o piaţă reglementată în sensul directivelor europene şi a legislaţiei româneşti privind piaţa de capital, însă este reglementată prin regulile şi cerinţele stabilite de BVB. Sistemul alternativ a fost înfiinţat de BVB cu scopul de a oferi o piaţă cu mai puţine cerinţe de raportare din partea emitenţilor, dar în acelaşi timp cu un nivel suficient de transparenţă pentru investitori, pentru a-i motiva să tranzacţioneze.
În scopul listării pe această piaţă, o companie dispune de mai multe variante. O primă variantă este aceea a unui plasament privat, asta însemnând o ofertă adresată către un număr limitat de până la 150 investitori potenţiali. Important la această variantă este faptul că nu necesită realizarea unui prospect şi aprobarea acestuia de către autoritatea de supraveghere financiară. O a doua variantă este dată de oferta publică iniţială de acţiuni (IPO); această variantă necesită realizarea unui prospect de emisiune şi, prin aceasta, parcurgerea procedurilor legale şi regulamentare. În fine, a treia variantă este listarea tehnică, procedeu prin care are loc o listare a companiei fără derularea în prealabil a unei oferte publice.
Din punct de vedere al criteriilor de admitere, lucrurile se complică puţin. Conform site-ului BVB, pentru admiterea la tranzacţionare, candidaţii emitenţi trebuie să aiba o capitalizare anticipată de minim 250.000 EUR, estimată fie pe baza unui plasament privat anterior sau a unei oferte publice iniţiale (IPO), sau pe baza unui istoric de tranzacţionare pe o altă platformă de tranzacţionare. În lipsa acestora, capitalizarea anticipată va fi estimată pe baza unei evaluări realizate de catre un consultant autorizat (Authorized Advisor). Alte criterii care vor fi luate în calcul: un free-float, acţiuni disponibile pentru tranzacţionare de 10%, sau cel putin 30 de acţionari. Cu toate astea, BVB poate lua în considerare admiterea la tranzacţionare pe AeRO a emitentilor şi în situaţia în care unul sau mai multe criterii menţionate mai sus nu sunt îndeplinite.
Această piaţă alternativă a fost lansată de către Bursa de la Bucureşti cu intenţia declarată de a include companii din domenii cu potential de dezvoltare ridicat, precum cele din IT&C. Printr-un plasament într-un start-up sau un IMM, investitorii îşi vor putea diversifica portofoliile, cu clase de active mai riscante, dar din domenii cu potential ridicat de crestere la care până acum nu au avut acces pe piaţa bursieră românească.
În mod cert, vom vedea în scurt timp primele efecte ale lansării acestei noi pieţe. Dincolo de criteriile de admitere pe piaţă a emitenţilor, faptul că societăţile listate trebuie să respecte statutul de companii publice, să raporteze şi să aplice principiile de guvernanţă corporativă aprobate de BVB are, în opinia mea, din start darul de a limita participarea multor firme. Şi asta deoarece destul de puţine companii aflate la început de drum au un statut de companii publice. Istoria şi realitatea curentă arată că multe companii pornesc, chiar şi în domenii dinamice precum IT&C, ca firme antreprenoriale de familie, la mare distanţă de un statut de companie publică.
Cu toate astea, iniţiativa BVB merită toată aprecierea. Dincolo de a oferi o alternativă de finanţare, ea are capacitatea de a genera schimbări de mentalitate în domeniul managementului local. Iar o asemenea schimbare poate însemna un pas decisiv către asanarea mediului de afaceri şi îndreptarea lui pe drumul normalităţii. Mai multe informaţii despre noua piaţă pot fi citite pe site-ul www.bvb.ro.